专题：聚焦好意思股2025年第一季度财报

　　5月21日晚间音信，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）本日发布了适度3月31日的2025年第一季度财报：总营收为325亿元，同比增长3%。包摄于百度的净利润为77亿元。不按好意思国通用司帐准则，包摄于百度的净利润为65亿元。

　　详见：百度第一季度营收325亿元 经调净利润65亿元 　　一图看懂百度Q1财报

　　财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，挪动生态奇迹群总裁罗戎，智能云奇迹群总裁沈抖，代理CFO何俊杰等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并答复分析师发问。

　　以下是分析是问答要道主要内容：

　　花旗银行分析师Alicia Yap：我念念守护一下对于东谈主工智能模子的情况。鉴于面前模子迭代的速率很快，还有百度也行将推出开源策略，不断层能否先容一下公司举座东谈主工智能计谋的最新进展？另外，本年文心一言的时间道路图是怎样的？百度会赓续对文心一言5.0等基础模子进行迭代吗？畴昔能否进一步镌汰推理成本？

　　李彦宏：在以前的几个月中，咱们看到基础模子的迭代速率出现加速的趋势。但不管模子发展得多快，有一丝恒久是明确的：基础模子真实凿价值最终在于构建在模子之上的应用，这便是为什么咱们坚合手以应用驱动的神志进行创新。基础模子范围终点平方，因此咱们无须在每个方进取齐取得起原。

　　相背，咱们从计谋角度启程，将模子研发要点放在具有骨子应用价值，况且不详打造顶级竞争力的范围，确保模子蛊卦与家具的骨子需求相匹配。一年多来，咱们一直欺骗基础模子推动挪动生态系统（包括搜索）的东谈主工智能转型，这些骨子训导教训了咱们哪些材干（举例多模态材干）能带来确凿的价值，值得优先探讨。

　　咱们还发现了一些很有远景的应用范围。以百度曦灵数字东谈主为例，通过连合不同的模子材干，咱们创造出了超传神的数字东谈主，在某些情况下以至比真东谈主阐明得更好。咱们筹办很快就会大限制推出这些数字东谈主持事，在很多新场景中阐明它们的价值。对于文心一言的时间道路图，咱们将赓续推动该平台的发展。咱们的团队还是驱动蛊卦下一代模子，揣度将进一步加速模子迭代的速率。

　　对于推理成本的问题，没错，咱们十足肯定不错赓续镌汰成本，骨子上，咱们最近推出的每一个新模子齐有大幅降价。正如我之前提到的，咱们在3月发布了文心一言4.5和X1模子。X1模子的性能与Deepseek R1相当，但价钱只须其一半。毛糙一个月之后，咱们又推出了性能更好、订价更优惠的Turbo版块。文心一言4.5 Turbo的价钱比4.1低80%，文心一言X1 Turbo的价钱是文心一言X1的一半。这些降价收获于咱们全栈的东谈主工智能材干，不详合手续镌汰推理成本，使咱们的模子成为面前市集上性价比最高的聘任之一。咱们也会将劳动材干绽开给更平方的群体，包括筹办在6月30日开源文心一言4.5系列模子。咱们期待市集的反应，并期待更多东谈主探索文心一言的材干。最终，咱们但愿这能匡助更多用户体验咱们模子真实凿价值，并探索新的骨子应用场景。

　　高盛分析师Lincoln Kong：公司一季度云收入增长终点康健，这一增长的枢纽驱登程分是什么？其中有莫得比较脆弱的部分？不断层能否按类别（如基础设施、行业科罚决议、款式制劳动以及个东谈主云）提供收入细分占比？咱们应怎样看待本年云业务的增永恒景和盈利材干？

　　沈抖：一季度，咱们的东谈主工智能云劳动收入同比增速从旧年四季度的26%进一步进步至42%，主要驱能源来自各行业对生成式东谈主工智能和基础模子在闇练及推理方面的需求激增。跟着基础模子近期迭代加速，咱们看到不仅是大讲话模子，其他类型模子的闇练需求也快速加多。由于百度在东谈主工智能基础设施范围具备起原地位，以及咱们的千帆MaaS平台络续镌汰推理成本，并进步闇练恶果，越来越多的客户聘任了百度东谈主工智能云劳动。

　　收入结构方面，百度东谈主工智能云主要由个东谈主云和企业云两部分构成，企业云孝顺了收入的绝大部分，且其增速合手续特殊东谈主工智能云劳动举座增速。企业云收入包括套餐付费和款式制收入。套餐付费，或者付费订阅制收入，面前占企业云收入的大部分，提供可合手续的收入来源，其中生成式东谈主工智能的接洽收入已连气儿多个季度保合手同比三位数增长。款式制收入可能随时分波动，但历久来看，订阅制收入占比将合手续上涨，复古云业务更可合手续、健康的历久增长。利润方面，一季度东谈主工智能云非通用司帐准则（non-GAAP）下运渔利润率同比合手续扩大，保合手上涨趋势。这收获于收入结构向高价值家具歪斜，面前东谈主工智能云的non-GAAP利润率已达到行业起原水平。

　　正如李彦宏刚才提到的，咱们坚合手应用驱动策略，咱们肯定东谈主工智能的最大价值在于应用层。即使无法取得起初进的芯片，咱们独到的全栈东谈主工智能材干仍能构建康健的应用，并为客户创造巨大的价值。此外，咱们的东谈主工智能基础设施具有高扩展性和恶果，可竣事图像处理器（GPU）的高欺骗率，以高性价比复古闇练和推理。同期，咱们可笔据不同行务场景（尤其是推理场景）活泼聘任多种芯片科罚决议。揣度畴昔，咱们肯定国产自主研发的芯片与日益高效的原土软件栈将共同为中国东谈主工智能生态的历久创新奠定坚实基础。

　　摩根大通分析师Alex Yao：公司本季度加速了东谈主工智能搜索的转型，此举背后的逻辑是什么？对东谈主工智能答复的浸透率有何预期？另外，能否先容二季度东谈主工智能交易化测试的最新进展，以及咱们应怎样看待本年下半年在交易化和铺张者活动方面的鼓动？

　　沈抖：一季度，咱们显贵加速了搜索业务的东谈主工智能转型，目的是通过创新时间进一步进步用户体验。咱们的首要任务恒久不变，即聚焦用户体验，因为咱们肯定高质地的用户体验和合手续的用户筹办改善是历久可合手续增长的枢纽。4月数据流露，约35%的挪动搜索斥逐页内容为东谈主工智能所生成，而1月该数字为22%，竣事了迄今为止三个月内最大幅度的进步。咱们揣度这一比例在二季度将赓续快速上涨，背后有几个原因。

　　一是时间与需求驱动，刻下东谈主工智能范围发展赶紧，用户信息获取活动合手续各样化，亟需在接洽材干上快速创新。二是模子材干的合手续起原在助力大限制生成多模态内容的同期，络续进步搜索斥逐的质地、数目和呈现体式。同期，跟着推理成本下落，单次查询的平均成本将合手续镌汰，更快速障翳更多查询。三是家具框架的完善，咱们已蛊卦坚实的家具框架，融入多媒体内容材干，有助于提供更易于融会的谜底，并更好匹配用户活动。咱们的用户体验合手续改善，战役过东谈主工智能生成斥逐的用户会发现信息获取恶果更高，探索的查询类型更多，用户留存度也更强。因此，咱们正积极加大对东谈主工智能搜索转型的进入。

　　咱们在交易化方面仍处于早期阶段，行将驱动准备测试。由于东谈主工智能搜索与传统搜索各别显贵，交易化模式需要再行构建和优化，这需要一定时分，但交易化后劲巨大。面前传统搜索中仅有一小部分查询可能竣事交易化，而绝大部分无法竣事。历久来看，东谈主工智能搜索有望大幅进步咱们对长尾查询和此前未蛊卦范围的交易化材干，可竣事交易化的查询数目揣度将特殊传统搜索。此外，东谈主工智能搜索能创造更活泼的、原生告白体式，当然融入新用户体验，既减少干涉，又可能进步举座变现恶果。

　　揣度畴昔，咱们肯定交易化材干扩展的历久后劲相当可不雅，有望竣事传统搜索难以企及的可能性。尽管东谈主工智能搜索短期内不成幸免会对收入和利润率带来一定压力，但咱们仍合计这是竣事历久增长的正确旅途。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：我有一个对于百度自动驾驶出租车（Robotaxi）的问题。近期自动驾驶出租车范围出现了一些新的发展，包括部分公司告示了新车型及与Uber的合营，不断层怎样看待竞争相貌的演变？百度无东谈主车Apollo RT6与其他自动驾驶车辆比拟，存在哪些各别化的上风？是否在探索近似同行的合营模式？本年Apollo Go的推广速率会加速吗？临了，可否先容一下公司的成见限制，以及百度自动驾驶出租车业务的筹办模子有哪些独到之处？历久盈利后劲怎样？

　　李彦宏：咱们在自动驾驶范围已进入特殊12年，如今，Apollo Go是全球首批且少量数竣事限制化自动驾驶载客劳动的平台之一，亦然中国最大、全球起原的自动驾驶出行平台。RT6是全球首款，面前亦然惟逐一款专为L4级十足无东谈主驾驶设想的定制化量产车，RT6秉承自研硬件、算法和软件，具备顶级安全冗余设想。该车具有很大的成本上风，单车成本低于3万好意思元，远优于全球其他同类家具，并已在多个城市竣事限制化运营。Apollo Go的布局策略借助自己独到的上风和练习的交易模式，正稳步鼓动全球推广，近期进入了迪拜和阿布扎比，面前还是障翳了全球15个城市。

　　对于合营与业务拓展的问题，咱们对合营合手绽开派头，正积极与网约车平台、车队运营商等多方洽谈，部分合营已初步成型，比如同中国头部汽车租出劳动商神州租车的计谋合营，畴昔将败露更多具体进展。本年及畴昔，跟着超1000辆十足无东谈主驾驶车辆的部署，咱们揣度全球车队限制、障翳城市及订单量将加速增长，且可在礼貌允许的城市快速高效落地。

　　对于历久盈利后劲的问题，跟着硬件和东谈主力成本合手续下落，以及运营限制扩大带来的恶果进步，咱们还是看到了明晰的盈利旅途。凭借时间和运营的双重起原地位，Apollo Go有望成为百度历久增长的中枢驱能源。

　　好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang： 咱们看到其他东谈主工智能应用通过先进模子快速吸援用户，提供深度搜索或智能体（agents）等更高档功能，部分还借助了自有的大流量超等应用平台。百度将怎样应付这些竞争？

　　罗戎：跟着东谈主工智能时间的快速发展，用户获取信息和内容的神志日益多元。咱们很早就矍铄到，若不主动翻新搜索业务，早晚会濒临挑战。这亦然为何百度成为全球首批欺骗东谈主工智能时间鼎新中枢传统业务的公司之一，在近几个月，咱们显贵地加速了接洽转型。智能体如实是东谈主工智能应用的创新体式之一，咱们也有我方的聊天机器东谈主家具文小言，并已将对话式东谈主工智能材干集成到百度APP之中。但咱们合计，智能体是应用层的纷乱探索，而非终极形态，咱们的成见是找到能在东谈主工智能时间创造合手久价值的最强应用形态。

　　百度的竞争策略聚焦两大标的。一是重构搜索体验，酿成高效交互与多模态交融。咱们的东谈主工智能搜索已与传统搜索天壤之隔，中枢在于通过丰富的多模态内容，更易融会、更当然的交互体式高效夸口用户需求。举例，面前咱们35%的挪动搜索斥逐为东谈主工智能生成内容，且这一比例合手续进步。二是超越信息检索，竣事从“搜索”到“科罚决议请托”。咱们的成见是让东谈主工智能搜索不啻于找信息，而是匡助用户决策、提供科罚决议并达成斥逐。枢纽策略是通过智能体增强劳动材干。现存的智能体已能处理复杂问题、提拔决策，并连络背后的资源（如劳动、商品等）。畴昔咱们将进一步强化智能体材干，不仅通过夸口更多需求进步用户体验，还将匡助客户和合营伙伴更精确地触达用户。

　　此外，百度凭借绽开的生态连络表里资源，本季度咱们主动拥抱MCP（挪动生态合营伙伙筹办）和第三方智能体。对内，咱们通过接入第三方器具和材干，让用户、客户和合营伙伴在百度平台上能完成更多任务（如电商、生计劳动等）。对外，通过MCP绽开自己材干（如电商MCP），匡助生态各方取得活泼性，开释平台表里的更平方契机。面对动态竞争，咱们肯定，通过搜索深度和广度的创新，以及绽开生态模式，百度将再行界说东谈主工智能时间搜索的价值，并为总共这个词生态创造历久共赢。

　　瑞银证券分析师Wei Xiong：我念念赓续围绕云业务提一些问题。跟着企业东谈主工智能应用的加速，中国云市集的举座限制将怎样演变？百度云在计谋、时间和客户群方面与竞争敌手的各别化上风是什么？另外，能否共享千帆平台的最新进展？哪些行业的东谈主工智能应用增速最快，历久后劲最大？

　　沈抖：跟着东谈主工智能应用的加速，中国云市集的限制正跟着时间栈各层面的变革而显贵扩大。基础模子推动了对大限制策画材干的需求，构建和不断大限制GPU集群并有用欺骗GPU的材干已成为枢纽竞争上风。与此同期，东谈主工智能应用带未来益增长的需求，具备平方模子组合和全栈材干的云平台最有材干提供客户所需的活泼性和可扩展性。这一瞥业变革与百度的定位竣工契合，使咱们独到的东谈主工智能材干价值日益突显。

　　百度是全球少量数具备端到端全栈AI材干的云劳动提供商之一，基于自研GPU集群不断，咱们提供中国最高效的东谈主工智能云基础设施。咱们不详提供高性能、肃穆且具成本效益的东谈主工智能劳动，同期络续提高闇练和推理恶果。

　　千帆MaaS（模子即劳动）平台是市集上起初进的平台之一，它提供全面的模子库，涵盖咱们的文心系列模子以及简直总共主流第三方和开源模子。本季度，咱们进一步将千帆升级了版块，扩展了对闇练、微调及蒸馏的复古，尤其是对新加多的多模态和推理模子。在计谋上，咱们坚定勤勉于应用驱动的方法。因此，跟着东谈主工智能相貌的演变，这种方法使咱们不详很好地提供各别化价值。咱们提供针对特定行业和场景需求的端到端全栈东谈主工智能家具和科罚决议。通过将东谈主工智能融入企业运营的各个方面，咱们匡助企业提高恶果、镌汰成本，并最终竣事总共这个词责任经由的转型。

　　凭借这些上风，咱们收拢了行业变革带来的机遇，并将我方再行定位为AI时间中国的顶级云劳动提供商。百度东谈主工智能方面专科常识的市集认同度络续提高，推动咱们的业务管谈保合手康健势头，咱们与起原企业蛊卦并久了合营伙伴干系，同期也日益成为中型企业的首选。在企业应用方面，咱们看到各行业的风趣日益浓厚。互联网、科技和在线教授等正在快速秉承东谈主工智能，而汽车、金融劳动、公用奇迹和大家部门等其他行业也在积极绽开地探索。因此，跟着时间起原和成本下落，咱们准备引颈下一波企业东谈主工智能应用波澜，并将创新转动为骨子价值。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：不断层能否详备谈谈本年举座老本建立趋势及枢纽优先事项？

　　何俊杰：咱们坚定勤勉于东谈主工智能范围的投资，因为咱们肯定历久内将产生巨大的答复。投资者在量化此类投资时，请隆重咱们在东谈主工智能方面的投资不仅体现在老本支拨中，还体现在运营现款流流出中。空洞这两方面，咱们2024年的东谈主工智能总投资较2023年显贵加多，响应了咱们对畴昔巨大增长后劲的信心。本年，咱们筹办赓续加多投资，以进一步巩固东谈主工智能基础并为畴昔增长作念准备。

　　以下是咱们比较柔和的枢纽范围。一是东谈主工智能云业务，咱们正在通过投资东谈主工智能基础设施，来夸口因东谈主工智能应用加速而络续上涨的市集需求。快速扩大东谈主工智能基础设施限制就不错收拢新出现的契机。如大师所见，本季度百度东谈主工智能云收入同比增长42%，non-GAAP运渔利润率达到两位数。二是文心模子迭代，合手续的时间起原使咱们不详以更高恶果、更低成本闇练更优质的模子。因此，咱们接连快速推出了一系列高质地的文心模子。三是自动驾驶时间，上一季度，Apollo Go在中国的大限制运营考证了其交易模式。这一里程碑促使咱们加速推广措施，包括进入中东市集，同期现存运营区域的订单量合手续加速增长，畴昔将延续这一势头。四是东谈主工智能搜索转型，咱们赓续聚焦用户体验投资。尽管东谈主工智能搜索的交易化仍处于早期阶段，短期内可能濒临一定的利润率压力，但咱们合计这是开释历久增长后劲的必要设施。

　　老本建立的另一个枢纽要点是股东答复。如前所述，自旧年以来，咱们显贵加速了股票回购筹办。本年一季度初于今，咱们进一步回购了4.45亿好意思元股份，这是以前三年中最康健的回购力度。咱们揣度本年将保合手近似的回购节律，这体现了咱们对股东的历久得意以及对自己历久增长的信心。（完）

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