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　　晶圆代工“双雄”中芯外洋和华虹半导体异曲同工地在近日公布了2025年一季报。

　　关于所有这个词半导体行业来说，2024年总体呈现仁爱复苏的态势。2025年第一季度能否延续复苏态势颇受温存。

　　从数据上看，中芯外洋营收达到一季度历史同期新高。施展期内，公司竣事生意收入163.01亿元，同比增长29.4%；包摄于上市公司激动的净利润13.56亿元，同比增长166.5%；包摄于上市公司激动的扣非净利润11.7亿元，同比增长88%。

　　但中芯外洋的本色收入增速并未达到事迹率领预期。说明中芯外洋此前给出率领，2025年一季度收入环比增长瞻望在6%至8%。而本色环比增长仅为1.8%。

　　华虹公司一季度也呈现“休戚各半”的地方。财报披露，一季度公司竣事生意收入39.13亿元，同比增长18.66%；包摄于上市公司激动的净利润为2276.34万元，同比着落89.73%，属于增收不增利。但比较于2024年第四季度-1.97亿元的归母净利润，竣事了环比扭亏。

　　在一季度数据发布的同期，两家公司也给出了二季度的事迹率领。华虹瞻望二季度主生意务收入约在5.5亿好意思元至5.7亿好意思元之间（39.8-41.25亿元东说念主民币），毛利率约在7%至9%之间。中芯外洋二季度，收入率领为环比着落4%到6%，毛利率率领为18%到20%。

　　休戚各半的收货单

　　进一步久了领悟两家企业的事迹组成，能更明晰地看到这份“休戚各半”收货单背后的原因。

　　晶圆制造业务占据中芯外洋营收全齐的大头，孝顺了朝上95%的营收。分应用和尺寸看，陡然电子、智高东说念主机、电脑和平板占据公司朝上80%的营收。12英寸与8英寸晶圆营收占比辨认为78.1%和21.9%。

　　据中芯外洋联席CEO赵舟师先容，总体看，一季报晶圆业务收入环比增幅近5%，8英寸晶圆推崇尤为隆起，收入环比增长18%，12英寸晶圆则竣事2%的增长。在应用上，工业与汽车收入环比增长朝上两成，占比从8%上升至10%。“汽车电子应用场景增长光显，公司车规居品的出货量稳步擢升。”赵舟师暗示。

　　他提到，公司事迹增长受多方成分影响。具体包括外洋格式变化引起的客户提拉出货，国内以旧换新、陡然补贴等计策推动的大批类居品需求上升，以及工业与汽车产业触底补货等。

　　而关于不足预期的收入增长，赵舟师也在事迹施展会中作念出了解说。“在前一次事迹诠释会之后出现了两个随机，最初是产线年度维修中碰到的突提问题，影响了全体坐褥工艺的精度和居品良率；其次是在建树考证历程中，咱们发现部分建树的工艺推崇需要阅兵，也导致了良率的短期波动。”

　　而这两个问题亦然中芯外洋ASP（平均销售均价）及营收着落的原因。“咱们在看管受影响晶圆、与客户协商出货时，为铲除客户畏惧，聘请在禁受端下调居品价钱。”赵舟师指出。

　　他坦言，影响还将握续到第二季度，以致第三季度初期。不外他也指出，前者属于偶发波动，后者经过调度后，最终也能达到预期的观点工艺和良率。

　　关于华虹的一季报，公司暗示，一季度净利大幅着落的主要原因是研发参加增多、所得税抵免减少及外币汇兑亏本上升，部分被毛利上升所对消。

　　本年一季度华虹半导体研发用度为4.77亿元，上年同期为3.48亿元，同比增长37.21%。另外，本年一季度公司所得税用度为-2402.40万元，上年同期为-1.42亿元，所得税抵免有所减少。

　　华虹公司总裁兼施行董事白鹏在事迹施展会上暗示，公司全体事迹延续了2024年以来的趋势，销售收入稳步成长，居品结构握续优化，产能哄骗率保握满载。

　　关税影响有限

　　在中芯外洋和华虹发布财报的同期，公开音尘披露，国度集成电路产业投资基金股份有限公司旗下全资孙公司鑫芯（香港）投资有限公司，辨认减握中芯外洋、华虹公司6597.72万股、633.3万股。

　　不外，据界面新闻，鑫芯香港握有两家公司的股份均为H股，其减握行径不波及两家公司A股股份。

　　此外，数据披露，中国国有企业结构调度基金二期股份有限公司大幅减握华虹公司1237.96万股。

　　两家晶圆代工大厂不甚乐不雅的财报和大激动减握的音尘在二级阛阓带来了不小的回荡。除了两家公司股价下挫，A股半导体板块也跌幅居前。

　　放置5月9日收盘，中芯外洋A股跌4.61%，报85.83元/股；港股跌4.76%，报43港元/股。华虹半导体A股收跌9.33%，报47.15元/股，港股股价跌近八个百分点，股价32.45港元/股。

　　天神投资东说念主、资深东说念主工智能群众郭涛以为，尽管阛阓短期内或对减握音尘反应敏锐，但这一操作并不径直等同于对半导体行业前程的看空。他指出，跟着国内半导体产业已缓缓禁闭重要本事瓶颈，从攻坚阶段转向阛阓化竞争阶段，大基金将资源转向产业链尚未攻克的重要本事领域不详是昔时趋势。

　　在面前复杂的阛阓环境和外洋格式下，关税计策也成为影响晶圆代工行业发展的困难成分。

　　“关税计策出台后，咱们进行了里面测算，也与供应商、国表里客户作念了久了接洽。”赵舟师暗示，关税调度对行业的径直影响有限，瞻望影响幅度低于1%。“代工场基本在采购层面就不错收受掉关税影响。”他暗示。

　　白鹏则从阛阓布局方面作念出了解说。“公司主要如故劳动中国客户，80%的客户是国内筹画公司。外洋客户的居品也大部分在中国阛阓坐褥和销售。”

　　在很长的一段时辰内，晶圆代工场商的价钱战一直是投资者担忧的成分之一。

　　“当供小于求时，加价是合理的。”白鹏暗示，在2024年晶圆平均价钱较低的情况下，加价这一趋势有细目性。但华虹提到，不同工艺制程的晶圆可能在速率上有各异：8英寸领域，价钱会保握默契；12英寸领域，价钱侧呈现渐渐高涨的趋势。

　　但一个值得堤防的趋势是，两家公司对下贱的居品需求齐给出了绝顶严慎的判断。

　　白鹏指出，从各个细分阛阓来看，尽管汽车和工业应用阛阓在持续增长，但陡然电子需求相对较弱。

　　中芯外洋也暗示，陡然电子供应量握续增多，导致阛阓呈现供过于求的景况。PC和平板居品的库存照旧达到较高水平，除非价钱进一步下调，不然需求难以出现显耀增长。与此同期，手机出货量也受到阛阓环境影响，预期增长幅度可能靠近下调。

　　郭涛指出，在末端阛阓需求疲软的布景下，企业应指责对智高东说念主机、PC等陡然电子领域的依赖，积极开辟高景气领域客户，比如汽车电子（尤其是新动力汽车）、工业适度、数据中心劳动器等。居品组合调度上，主动缩减低端产能，重心发展特点工艺，如功率半导体、射频芯片、MEMS传感器等；探索晶圆定制劳动（Design-in foundry），裁汰客户研发周期，快速反馈阛阓需求。

　　中芯外洋在一季报中提议了十二个字的大意之策——保握定力，作念好本业，作念好当下。

　　“下半年机遇与挑战并存。”赵舟师在事迹施展会中暗示，总体来看，阛阓正在豪放仁爱复苏，盘面莫得太大变化。更多晶圆代工产能正在回流原土。“昔时发展中属于中国代工场商的契机不少。”

　　郭涛也提到，在地缘政事风险与本事禁闭双重驱动下，外洋客户为灭亡供应链断裂风险，驱动将部分产能向国内回荡，国内代工场在28nm及以上锻练制程领域已具备默契供应智商。因此，原土代工场产能哄骗率有望显耀擢升，范围效应缓缓开释。“需求回流将重塑环球半导体产能步地，倒逼国内企业从单纯的‘产能扩展’模式，转向‘本事改动+生态构建’的高质地发展旅途。”

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