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　　在上周六发布的年度鼓动信中，巴菲特并未向投资者亮明底牌。但据始终跟踪伯克希尔哈撒韦动向的价值投资宿将比尔·斯米德（Bill Smead）分析，这位“奥马哈先知”似乎正在恭候股市出现首要转念，才会动用其不断彭胀的千亿好意思元现款储备。

　　在这封信中，巴菲特提供的相易性信息并未几，但他如实指出，在购买契机方面，“莫得什么令东谈主郁勃的东西”。斯米德是Smead Capital Management的首创东谈主兼董事长，在周一采纳采访时提到，伯克希尔陆续增多其现款储备，何况巴菲特已准备好冒失股票价值的“剧烈波动”。

　　斯米德暗示：“阅读字里行间的风趣，不错看出除非市集出现剧烈下落，不然他不会对购买感深嗜。”算作一位四十年来一直密切顺心巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司的不雅察者，斯米德合计这里的“剧烈下落”并非指一般的市集转念。他合计，巴菲特正准备欢迎一场一样于2000年互联网泡沫闹翻后那样的熊市，其时标普500指数从峰值到谷下面落了49.1%，大略一样2007-2009年或60年代末至70年代初的熊市。

　　在信中，巴菲特留神到指摘员们鼎力议论伯克希尔不断增长的现款及现款等价物储备，端正2024财年末已跨越3000亿好意思元。巴菲特坚捏合计，伯克希尔老是更倾向于领有企业——不论是皆备端正已经大宗捏有伟大公司的股份——而非捏有现款。

　　这种“现款为王”的谨防姿态与伯克希尔旧年1340亿好意思元的股票净卖出界限酿成呼应。斯米德合计，这印证了现时市集估值已令巴菲特难觅出手良机。

　　斯米德合计万古候的繁忙技能行将降临，他暴虐投资者效仿“诺亚方舟”计策，构建能起义始终熊市冲击的投资组合，尤其警惕“好意思股七巨头”等成长股和被迫指数基金可能激勉的踩踏式抛售。

　　通胀阴云被视作最大恫吓。固然市集将特朗普胜选类比1980年里根期间的牛市来源，但斯米德指出要道互异：里根期间通胀马上受控，而如今物价压力捏续积聚。他以船埠工东谈主与波音机械师签署的复合年增8.5%的始终劳资合同为例，警示工资-物价螺旋高涨风险正在酿成。

　　巴菲特在信中虽未明言通胀警告，但字里行间领路出对“财政蹧蹋品” 侵蚀好意思元购买力的深远忧虑。他教导投资者，固定收益债券无法对冲恶性通胀风险，而某些国度已深陷债务货币化的泥潭。对此斯米德解读谈：“巴菲特的真意不在说教，而在身教——积存现款，不要急于买入。”

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